2020年6月中核汇能一则1.44GW风机集采入围候选人公示名单在投资届泛起波澜，入围的湘电风能投标报价区间在3300-3400元/kW，比2019年底3800-4000元的行业均价降低近500元，风机行业低价竞争又卷土重来了吗？
2020年内交付的机组由于交付紧迫性，显然价格会偏高，但机组选型抬高成本也是主要原因。我国陆上平价风机合理价格区间应遵循遵循3个规律。
1） 抢装潮过后，抢装潮过后，2-2.5MW机型机型降价降价200元左右，但无太多让利空间；
2） 机组越大组越大/叶轮直径越小，则单千瓦成本越低，报价也会越低叶轮直径越小，则单千瓦成本越低，报价也会越低；
3） 无论哪种机组选型，2021年年行业毛利率将恢复到行业毛利率将恢复到17-18%，相当于较相当于较2020年的水平年的水平同比提升同比提升3个百分点个百分点。
从中核汇能另外两家入围整机厂商东方电气和上海电气的报价看，基本符合上述趋势。非理性的低价竞争已经行不通了，价格下降的核心原因还是机组大型化以后成本的快速优化。
另外，由于消纳瓶颈问题，三北地区在“十三五”期间被限制发展风电，风电降本的潜力直到平价时代才爆发式体现。得益于技术进步和轻资产运营模式提供的动态平衡机制，平价风机不会出现重资产行业典型的保量杀价至现金成本的模式，毛利率式，毛利率/净利率相较于2019年年还会继续提升。
低价竞争卷土重来了吗？
更应关注机型和平均成本的变化
2021年交付的陆上风机属于平价机型，完全不受抢装时限影响，低价竞争是否卷土重来？2020年3月26日，中广核连续发布330MW的平价项目风电机组招标结果，上海电气、明阳智能、山东中车风电分别预中标，总价超12.7亿元。从中标价格看，平价风机价格依然坚挺，二线厂商中标价格均在3800元以上，有市场溢价的一线厂商价格还维持在4000元/千瓦附近。
与中广核不同的是，中核汇能属于集中采购，也就是企业在生产阶段更具规模效应，价格天然可以有所降低。而上海电气2-3MW机型报价基本与3月份中广核项目接近，本轮上海电气只有一款3MW以下机型参与报价，为2.5MW/146米叶轮直径，报价区间3880-3970元/千瓦，价格完全没有松动。东方电气全部以3MW以上机型报价，因此无法进行比较。
湘电的机型全部采用相对较小的146米叶轮直径，机型多以3.2MW为主。不考虑运输、质保、研发和管理费用等，保守估计此款机型单千瓦成本可以优化至2450元以下，毛利率接近17%，规模化生产后成本还有进一步下降空间。
从产品报价和交付日期来看，甘肃七墩滩项目是典型的抢装项目，因此交付日期自2020年下半年开始，在这个项目上东方电气和湘电股份的报价也比其他项目高100元/kW左右。而同样为2020年开工的内蒙化德县分散式，由于抢装压力不大，报价与2021年交付项目无差异。总体来看，抢装项目报价略高于平价项目报价，但差价不大。
真正差异体现在机型的大小,在平价项目中上海电气4.5MW报价比2.5MW低300元以上，这基本符合行业情况，因为仅仅考虑4.5MW单位容量分摊的叶轮成本（每套200万元以上）明显要低于2.5MW，大机组单千瓦报价将低于小机型。
价格战不是平价的必然产物
混乱的供给格局和市场秩序才会助长“价格屠夫”
下图是2017年下半年以来国内风机价格走势与行业招标需求的关系，各家整机厂商通常提前跟踪需求，因此报价时对短期招标需求存在预见性。那么问题来了，似乎价格与需求并未呈现的反向关系，当需求提高时，价格反而一路下行到底部后才强劲反弹，而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌，但价格却依然坚挺，这其中虽然包含2020年抢装项目，但从上表我们看到，即使是明确在2021交付的平价项目，上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。关键之所在是产品选型和供给格局。从选型来说，一季度招标机组没有升级到大兆瓦机型，否则我们也将看到报价随成本显著降低。
从供给格局来说，2018年前后正值2MW低风速机型同质化竞争加剧时期，且行业有三家整机厂商明阳、运达、海装同时申报IPO。产品同质化和抢单压力骤增，导致价格战兴起并严重侵蚀行业利润长达两年。而2020年以来，行业经过一轮洗牌格局已经基本稳定，平价项目没有补贴电价的的护城河，必须保证设备的发电效率并降低运维成本，此时开发商可选择的优质企业已经变相缩小竞争范围。加上市场向大机组升级迭代，除叶片以外的配套大部件产能持续吃紧，因此毛利率将趋于17%以上的合理水平，回归企业原有的价值创造属性，为股东创造利润。
风机交付给客户通常需要提供5年质保，在质保期间内整机厂商会负责风机出现的质量问题，负责无偿更换备品备件，同时需要派驻技术人员在现场进行技术支持、日常维护，以及提供远程的技术支持。质保期结束后风机零部件更换、有偿维修也依赖原厂商的支撑。
对于运行期长达20年的风电项目而言，风机资产是其最主要的资产，占整体资本开支50%以上。如果风机厂商不能维持合理的毛利率将很难长期存在，更不要说投入研发实现技术进步了，也无法向客户兑现20年的承诺。国内风机在交付后可能会有5%~10%尾款押在客户方面，直到质保期之能后才收回，因此对于轻资产的整机厂商而言，至少要维持5%~10%的净销售净利率，才能实现长期正现金。
综上所述，当前商业模式下，风机厂商维持18%以上的毛利率和5%以上的销售净利率是比较合理的利润率水平。我们相信随着机组大型化和产业平价转型升级，设备端市场集中度提升，整个行业的盈利水平将恢复到合理区间。在我国低风速地区普遍使用的2-2.5MW风机，已经接近成本极限。今年以金风科技、运达股份为代表的整机厂商2-2.5MW机组销售均价预计将在3450-3600元之间，机组毛利率在13%~16%之间波动。
而风电降本的真正潜力在重回三北大基地后才会得以显现，2021年起三北大基地项目机组选型全面升级至4MW以上，单机功率提高对叶轮、发电机和传动系统造价的分摊效应凸显，平均成本会从2600-2700元下降至2400元附近甚至更低，以含税价3300元/千瓦估算，风机毛利率恢复到18%以上。当然，技术进步带动成本下降、效率提升是需要风电人努力创新后的结果，只有真正掌握核心技术勇于开拓的行业强者，才能在平价时代迎来春天。
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